关税动荡推动华尔街保险类IPO达20年高点

  

　　今年，保险公司在华尔街的首次公开发行（IPO）规模创下 20 年新高。原因是投资者纷纷涌向那些免受美国总统唐纳德・特朗普贸易战影响的企业。

　　稳定可预测的现金流与具备韧性的商业模式，为私募股权公司提供了出售部分投资组合企业的机会，同时也为投资者提供了 “避风港”—— 与此同时，其他行业正受到关税升温、通胀高企、劳动力市场疲软及地缘政治动荡的多重冲击。

　　由阿波罗全球管理公司（Apollo）支持的阿斯彭保险（Aspen Insurance）与美国诚信保险（American Integrity Insurance），是特朗普启动贸易战后首批完成 IPO 交易的保险公司。此次贸易战导致市场走势震荡，并打乱了其他企业的上市计划。其中，阿斯彭保险通过 IPO 募资近 4.57 亿美元，美国诚信保险募资 1.27 亿美元。

　　稳定的收益表现

　　“关税影响及由此引发的市场波动，促使许多投资者转向收益和现金流更稳定的企业。保险业正是符合这一特征的细分领域之一。” 普华永道（PwC）美国区 IPO 服务负责人迈克・贝林表示。

　　保险科技公司 Exzeo 是本月早些时候最新登陆公开市场的企业，募资 1.68 亿美元。此次 IPO 与母公司 HCI 集团此前计划的 “分拆上市” 方案有所不同。

　　20 年以来的高点

　　根据迪罗基（Dealogic）的数据，美国交易所的保险相关 IPO 数量已达到 2005 年以来的最高水平。

　　“在整体 IPO 活跃度低于平均水平的一年里，我们看到保险类 IPO 数量却高于平均水平。” 专注于 IPO 研究与 ETF 业务的复兴资本（Renaissance Capital）高级策略师马特・肯尼迪表示。

　　迪罗基数据显示，截至 11 月 5 日，今年在美国上市的保险类 IPO 合计募资 26.4 亿美元，为 2021 年 IPO 热潮以来的最高值，且这些股票表现良好：

　　肯尼迪指出，保险公司整体表现良好，许多企业的投资组合回报率与保费收入均实现增长。

　　尽管保险业存在一些担忧 —— 如保险定价下跌、关税导致理赔成本上升，但银行家们预计，该行业的强劲增长将继续吸引投资者。

　　“尽管行业面临定价压力，但对于那些计划上市、由管理团队制定了企业专属增长战略的公司，投资者仍保持关注。” 公民金融集团（Citizens）股权资本市场负责人安迪・默茨表示。公民金融集团今年已承销了 5 宗保险类 IPO。

　　未来展望

　　普华永道的贝林表示，目前有一批保险公司已准备好上市，其中许多由私募股权公司控股，且在过去两年间一直在扩大业务规模。

　　不过，美国史上持续时间最长的政府停摆所产生的后续影响，正导致短期上市延迟 —— 此前政府停摆期间，美国证券交易委员会（SEC）因人员严重不足而积压了大量 IPO 审核申请，目前该机构正全力清理这些积压案件。

　　“这肯定会影响我们在 2025 年看到的 IPO 数量，” 贝林说，“这实际上会将（保险类 IPO 的）增长势头推迟到 2026 年上半年。”