刘纪鹏：影响A股的因素虽多，但关键在于认知立场与方法论

 

  

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　　9月25日，在“924”政策出台一周年之际，A股市场已逐步呈现慢牛态势。新浪证券特邀中国政法大学商学院教授、资本市场知名专家刘纪鹏先生，为投资者带来深入解读>>

　　在分析影响A股市场的核心变量时，中国政法大学商学院教授刘纪鹏指出，国际因素如美联储货币政策具有显著影响。若美联储降息，虽可能引发外资流动，但A股市场近期已累积约800点涨幅，规模与潜力仍对国际资本具备吸引力。他以贝莱德退出为例指出，外资撤离背后反映出A股市场存在的深层结构性问题。

　　刘纪鹏强调，大股东“一股独大”是A股市场长期存在的根本性矛盾。在早年与王国民、刘一波的对话中，对方曾提问“能否限制大股东减持”，他回应称，政策重点不应是“禁止减持”，而是通过机制设计引导其行为。例如，可引入“预设可流通底价”机制，对主动设定合理减持底价的企业提供审批绿色通道、融资支持等政策优惠，暂未提出方案的企业则延缓减持。这是一种市场化引导，而非行政强制。

　　当前A股反弹至一定阶段，市场对上涨节奏存有忧虑。据称9月初以来已有约130家公司提出减持计划，刘纪鹏认为，若交易所借此调控市场节奏将极不恰当。他强调，大股东减持不仅影响市场稳定，更会加剧财富分配不公。A股三十余年发展过程中，大股东凭借低成本持股获取高额收益，而广大散户却长期处于亏损状态，延续此类政策将固化这一扭曲机制。

　　刘纪鹏特别指出，本轮市场回暖的首要推动力是国家队资金入场，从汇金介入银行、证券板块，到联合国新、融通等设立类平准基金，均体现国家稳定市场的决心。他认为，调控市场应依靠平准基金操作，如在市场过热时适度减持ETF或大盘蓝筹股，而非通过默许大股东减持来人为制造“慢牛”。

　　对于改革推进迟缓的现状，刘纪鹏表示，部分政策执行层面在大股东治理问题上仍显犹豫，值得深思。他强调，影响A股的因素虽多，但关键在于认知立场与方法论。当前高层已明确支持资本市场健康发展，有关部门应坚定推进制度性改革，对历史遗留的不合理机制予以纠偏。